France : une reprise en trompe-l’œil

La reprise ne durera pas car les faiblesses structurelles de notre économie sont toujours présentes.

En 2021, la crois­sance de l’éco­no­mie fran­çaise at­tein­dra 6,25 %, selon l’In­see, soit sa meilleure per­for­mance de­puis 1973, ce qui per­met­tra à l’ac­ti­vité de re­trou­ver son ni­veau de 2019 en fin d’an­née. L’em­ploi sa­la­rié privé et pu­blic dé­pas­sait déjà de 145 500 postes son étiage d’avant la pan­dé­mie au début de l’été. À en­tendre le gou­ver­ne­ment, l’éco­no­mie fran­çaise se­rait ainsi non seule­ment en passe de sur­mon­ter le choc le plus violent qu’elle a subi de­puis la Deuxième Guerre mondiale, mais elle en sor­ti­rait ren­for­cée.

La réa­lité est toute dif­fé­rente : pour être vi­gou­reuse, la re­prise est hé­mi­plé­gique et res­tera éphé­mère compte tenu de l’ac­crois­se­ment des fai­blesses struc­tu­relles de notre éco­no­mie. La forte crois­sance de 2021 ré­sulte en­tiè­re­ment de l’ef­fet de rat­tra­page qui suit la ré­ces­sion his­to­rique de 8 % du PIB en 2020, ré­ces­sion dont la na­ture reste unique puis­qu’elle n’a pas été pro­vo­quée par des dés­équi­libres éco­no­miques mais par les me­sures sa­ni­taires prises par l’État pour ré­pondre à l’épi­dé­mie. Le mou­ve­ment mé­ca­nique de ré­cu­pé­ra­tion lié à la levée des res­tric­tions gou­ver­ne­men­tales jouera en­core en 2022, avec une pro­gres­sion de l’ac­ti­vité au­tour de 4 %. En re­vanche, il dis­pa­raî­tra en 2023, avec un re­tour vers la crois­sance po­ten­tielle de notre économie qui se situe au­tour de 1 % par an. Le contenu d’une re­prise est en effet aussi im­por­tant que son ni­veau. Or on ne peut que consta­ter qu’il ren­force le modèle in­sou­te­nable d’une crois­sance à cré­dit, tirée par la seule consom­ma­tion.

La pro­duc­tion de­meure in­fé­rieure de 2,7 % à son ni­veau de fin 2019, souf­frant de pé­nu­rie de ma­tières pre­mières, de com­po­sants et de tra­vail – avec la co­exis­tence aber­rante de plus de 1 mil­lion d’offres d’em­ploi non pour­vues et d’un chô­mage par­tiel qui porte en­core plus de 610 000 sa­la­riés. Par ailleurs, cer­tains sec­teurs res­tent pro­fon­dé­ment dé­pri­més, comme l’aé­ro­nau­tique, l’hô­tel­le­rie de luxe ou la culture, de même que cer­taines zones géo­gra­phiques, no­tam­ment Paris où le com­merce et le tou­risme sont si­nis­trés. Enfin, du fait de la com­pé­ti­ti­vité en berne de notre ap­pa­reil de pro­duc­tion et de la perte de 0,2 % des parts de mar­ché à l’ex­por­ta­tion, la re­prise en­traîne l’en­vo­lée du dé­fi­cit com­mer­cial à plus de 70 milliards d’eu­ros, fai­sant la for­tune des en­tre­prises chi­noises et al­le­mandes, mais aussi ita­liennes et es­pa­gnoles.

Sur­tout, la crois­sance en 2021 dé­coule en­tiè­re­ment du dé­fi­cit pu­blic de 9,2 %, qui a porté les dé­penses pu­bliques à 62 % du PIB et le dé­fi­cit struc­tu­rel à 6,3 % du PIB. Loin d’une nor­ma­li­sa­tion, la stra­té­gie du « quoi qu’il en coûte » se pro­lon­gera en 2022, avec la fuite en avant des dé­penses de fonc­tion­ne­ment et la pers­pec­tive d’un se­cond plan d’in­ves­tis­se­ment. La crois­sance fran­çaise re­pose ainsi entièrement sur la dette.

Au total, l’éco­no­mie fran­çaise sort pro­fon­dé­ment af­fai­blie de l’épi­dé­mie de Covid, avec une crois­sance am­pu­tée de 5 %, mais beau­coup plus de chô­meurs structurels et de dettes. Le chô­mage touche 8,2 % de la po­pu­la­tion ac­tive – hors chô­mage par­tiel – contre 4,5 % en Al­le­magne.

La crois­sance po­ten­tielle pour­suit ainsi sa chute en rai­son d’une re­dou­table tenaille. D’un côté, la pé­nu­rie de tra­vail, la chute des com­pé­tences qui af­fecte plus de la moi­tié des postes de tra­vail, l’eu­tha­na­sie de l’in­ves­tis­se­ment et de l’in­no­va­tion par le car­can ré­gle­men­taire et fis­cal. De l’autre, faute de ré­forme de l’État, l’explosion des fi­nances pu­bliques pour des ser­vices pu­blics dont la qua­lité s’effondre, à l’image de l’édu­ca­tion, de la santé et de la sé­cu­rité. La re­va­lo­ri­sa­tion des ré­mu­né­ra­tions des soi­gnants, des en­sei­gnants et des po­li­ciers, sans au­cune amé­lio­ra­tion de l’or­ga­ni­sa­tion du tra­vail et des per­for­mances des ser­vices ren­dus à la po­pu­la­tion, consti­tue de ce point de vue une nou­velle oc­ca­sion per­due et une source d’in­quié­tude ma­jeure pour l’ave­nir.

La re­prise se ré­sume à un feu de paille ali­menté par des dé­penses pu­bliques, dont l’im­mense ma­jo­rité fi­nance des dé­penses cou­rantes et non des in­ves­tis­se­ments. La re­lance s’est conten­tée de dis­tri­buer du pou­voir d’achat fic­tif qui a été converti en épargne à hau­teur de 157 mil­liards d’eu­ros et en achats de pro­duits étran­gers. Elle ren­force le risque d’une crise fi­nan­cière à par­tir de 2023, qui verra la France af­fi­cher le plus im­por­tant dé­fi­cit de la zone euro en pleine pé­riode de res­ser­re­ment des po­li­tiques mo­né­taires de la FED et de la BCE et de re­mon­tée des taux longs. En fai­sant le choix d’une re­prise à cré­dit tour­née vers la consom­ma­tion, en re­non­çant à li­bé­rer une offre li­go­tée, en écar­tant la né­go­cia­tion d’un nou­veau pacte écono­mique et so­cial, Em­ma­nuel Ma­cron ren­force ses chances d’être réélu en 2022, mais il ins­talle une re­dou­table épée de Da­mo­clès au-des­sus du pro­chain quinquen­nat.

(Chronique parue dans Le Figaro du 13 septembre 2021)

> Lefigaro.fr